←предыдущая следующая→
1 2 3 4 5 6 7
выходят за рамки ограниченности, присущей формальным математическим
методам.
Используемые методы и экономические показатели характеризуют лишь
финансовую сторону проекта, поэтому без учета их технической и эконо-
мической взаимосвязи, без тесной увязки целей предприятия с реальными
ограничениями, без учета психологических факторов принятия решения не-
возможно достигнуть высокой эффективности данных методов, поэтому в
практике инвестиционных расчетов все большее распространение получают
методы, базирующиеся на сочетании формализованных методов оценки с
комплексным анализом системы факторов, определяющих как коммерческую,
так и техническую привлекательность проекта.
С переходом к рыночной экономике назрела необходимость широкого
применения методов инвестиционных расчетов и рассчитываемых с их по-
мощью показателей в отечественной практике принятия инвестиционных ре-
шений, с тем чтобы адекватно оценить имеющиеся проекты и сделать пра-
вильный выбор.
ГЛАВА III. ПРИМЕНЕНИЕ МЕТОДОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РАСЧЕТОВ НА ПРАКТИКЕ
Для автоматизации расчетов, изложенных в предыдущей главе, может применяться прикладное програмное обеспечение на основе электронной таблицы EXCEL (АРМ инвестиционного отдела банка).
Рассмотрим применение изложенных методов анализа эффективности капиталовложений на примере инвестиционного проекта по закупке оборудования для производства натуральных соков и прохладительных напитков.
Срок инвестиционного проекта составляет 5 лет (до полной аморти-
зации оборудования).
Стоимость приобретаемого оборудования равна 100 000 тысяч рублей.
Источником финансирования инвестиционного проекта является бан-
ковский кредит на сумму 100 000 тысяч рублей, погашение которого
происходит в пятом году инвестиционного проекта, проценты уплачиваются
платежами по 60000 тысяч рублей во втором, третьем и четвертом годах
инвестиционного проекта.
Ожидаемые объемы продаж составят:
первый год - 2 500 тысяч рублей,
второй год - 5 250 тысяч рублей,
третий год - 9 000 тысяч рублей,
четвертый год - 10 000 тысяч рублей,
пятый год - 12 000 тысяч рублей.
Потребность в оборотных средствах для поддержания деятельности
предприятия составляет 5 процентов от объема продаж (без НДС).
После окончания срока инвестиционного проекта производство пред-
полагается ликвидировать, а оборудование продать. Рыночная стоимость
оборудования через 5 лет составит 5 000 тысяч рублей. Ликвидационные
расходы составляют 5 миллионов рублей.
Смета затрат на производство при ожидаемых объемах продаж показа-
на в таблице 2.
Таблица 2.
Наименование показателей Годы инвестиционного проекта
1996 1997 1998 1999 2000
тыс. руб тыс. руб тыс. руб тыс. руб тыс. руб
Переменные затраты 97 332 198 395 328 416 368 443 416 485
Сырье 33 775 76 526 123 899 129 038 152 135
Материалы 18 000 25 600 46 250 57 050 61 473
Покуп.и компл.изд. 25 000 60 750 104 888 119 236 131 458
Топливо 14 950 24 971 36 405 41 413 46 917
Энергия 5 275 10 153 16 558 21 263 24 017
ФЗП ППП 240,000 285,000 300,000 320,000 350,000
Начисления на ФЗП ППП 92,400 109,725 115,500 123,200 134,750
Постоянные затраты 34 943 39 848 41 561 45 351 48 979
Затраты на реализацию 12 100 16 671 18 152 21 717 25 122
Вода 12,000 18,000 25,000 29,000 32,250
Телефон и связь 12,000 18,000 25,000 30,000 34,250
Затр.на пож.охр. 19,000 22,000 24,000 26,000 27,000
Транспорт.расходы 142,000 151,000 155,000 158,000 161,500
Представит.расходы 26,000 29,500 35,000 39,000 43,000
Амортизация ОФП 20 000 20 000 20 000 20 000 20 000
ФЗП АУП 95,000 100,000 105,000 110,000 115,000
Начисления на ФЗП АУП 36,575 38,500 40,425 42,350 44,275
Прочие затраты 2 500 2 800 3 000 3 200 3 400
Себестоимость 132 275 238 243 369 977 413 795 465 464
На основе представляемых данных необходимо сделать определить показатели эффективности инвестиционного проекта.
На первом этапе должен быть проведен расчет предполагаемой прибыли (убытков) для каждого года проекта. В ЭТ это может быть реализовано с помощью
данного листа (Таблица 3). В этом же листе могут быть просчитаны статистические показатели инвестиционного проекта, такие как чистая и валовая рентабельность.
Таблица 3.
Наименование показателей Годы инвестиционного проекта
1996 1997 1998 1999 2000
тыс. руб тыс. руб тыс. руб тыс. руб тыс. руб
Выручка без НДС и акзизов 208325 437482,5 749970 833300 999960
Доходы 208325 437482,5 749970 833300 999960
Продукция 250000 525000 900000 1000000 1200000
НДС -41675 -87517,5 -150030 -166700 -200040
Себестоимость 132274,82 238242,62 369976,44 413794,6 465 464
Прибыль =B31-B30 =C31-C30 =D31-D30 =E31-E30 =F31-F30
Налог на прибыль =ЕСЛИ(B32>0;B32*0,35;0) =ЕСЛИ(C32>0;C32*0,35;0) =ЕСЛИ(D32>0;D32*0,35;0) =ЕСЛИ(E32>0;E32*0,35;0) =ЕСЛИ(F32>0;F32*0,35;0)
Дивиденды Проценты 60000 60000 60000 46917
Налоги и платежи =B34+B33 =C34+C33 =D34+D33 =E34+E33 =F34+F33
Чистая прибыль =B32-B35 =C32-C35 =D32-D35 =E32-E35 =F32-F35
Прирост оборотных средств =B38 =C38-B38 =D38-C38 =E38-D38 =F38-F38
Потреб. оборот. средств =0,05*B31 =0,05*C31 =0,05*D31 =0,05*E31 =0,05*F31
Рентабельность чистая =B36/B30 =C36/C30 =D36/D30 =E36/E30 =F36/F30
Рентабельность валовая =B32/B30 =C32/C30 =D32/D30 =E32/E30 =F32/F30
Для данного проекта данные показатели выглядят так (Таблица 4):
Таблица 4.
Наименование показателей Годы инвестиционного проекта
1996 1997 1998 1999 2000
тыс. руб тыс. руб тыс. руб тыс. руб тыс. руб
Себестоимость внешняя 132 275 238 243 369 976 413 795 465 464
Выручка без НДС и акзизов 208 325 437 483 749 970 833 300 999 960
Прибыль 76 050 199 240 379 994 419 505 534 496
Налог на прибыль 26 618 69 734 132 998 146 827 187 074
Дивиденды Проценты 60 000 60 000 60 000
Налоги и платежи 26 618 129 734 192 998 206 827 187 074
Чистая прибыль 49 433 69 506 186 996 212 679 347 422
Прирост оборотных средств 10 416 11 458 15 624 4 167 8 333
Потреб оборотных средств 10 416 21 874 37 499 41 665 49 998
Рентабельность чистая 37% 29% 51% 51% 75%
Рентабельность валовая 57% 84% 103% 101% 115%
Первым этапом анализа инвестиционного проекта является расчет
статических показателей проекта (не требующих использования нормы дис-
контирования).
1. Окупаемость
Срок окупаемости определяется как отношение объема чистых инвес-
тиций к среднегодовой сумме денежных поступлений от хозяйственной дея-
тельности, полученных в результате реализации инвестиционного проекта.
Объем чистых инвестиций проекта равняется 100000 миллионов рублей.
Среднегодовая сумма денежных поступлений от хозяйственной дея-
тельности равняется сумме амортизации ОФП, чистой прибыли, уплаченных
процентов по кредиту и сумм, полученных в процессе ликвидации инвести-
ционного проекта, деленных на продолжительность проекта.
Среднегодовая сумма денежных поступлений от хозяйственной дея-
тельности = ((20000 + 49433) + (20000 + 69506 + 60000) + (20000+
+ 186996 + 60000) + (20000 + 212679 + 60000) + (20000 +347422)+
+ 49998 + 5000)) / 5 = 1201034 / 5 = 240207 (млн. руб.
←предыдущая следующая→
1 2 3 4 5 6 7