Біржі і Біржова діяльність

терміном 'хеджирування', дає змогу учаснику да¬ної біржової операції базувати свої біржові комерційні операції на певній ціні, що забезпечує більшу передбачуванність його дохо¬дів і витрат.

Схема 10. Основні види біржових операцій, які здійснюються на ТБ.

Основані

Осн-ні на

на динамі¬

на різни¬

різниці в

ці пін на

ці в ці¬

цінах на

реальні

нах на

на на

нах на

нах на ф'ючерс-

товари

спорідне¬

окремі

реальний

ний конт-

або

ні у

сорти

товари на

товар і

ракт по

ф'ючерсні

виробни¬

одного й

різних ТБ| ф'ючерс-

одному і

контракти

цтві або

того ж

ний кон¬ тому ж

споживан¬

товару

тракт на

товару,

ні товари

нього

але з різ-

ною три-

вал. пози¬

цій

Схема 11. Основні форми спекулятивних операцій, які здійснюються на ТБ.

Особа, яка здійснює біржові операції страхування ці¬нового ризику, називається 'хеджер'. Ці операції не слід плутати із звичайними операціями страхових компаній, які страхують комерцій¬ний ризик і які відшкодовують страхувальнику відповідні втрати;

3) біржові спекуляції (на різниці в цінах), не заборонені за¬конодавством. В біржовій торгівлі - спекуляція - це один із найбільш вживаних термінів, які відображають бажання учасника біржі одержати прибуток, правильно прогнозуючи аміну біржової кон'юнкту¬ри. Ці біржові операції здійснюються з єдиною метою - вилучення прибутку а коливань цін на товари. Сам товар учасників цих біржо¬вих операцій не цікавить - вони не зв'язані безпосередньо з ви¬робництвом, переробкою, реалізацією реального товару. Особа, яка здійснює такі операції - 'біржовий спекулянт' або 'біржовий тор¬говець', будує свою біржову комерційну діяльність на прогнозуван¬ні коливань біржових цін.

Учасники біржових спекуляцій відіграють надзвичайно важливу роль на ТБ. Без здійснення спекулятивних операцій неможливий про¬цес страхування цінового ризику на біржі (механізм страхування цінового ризику побудований на тім, що хтось повинен взяти на себе цей ризик, тобто хеджирування і спекуляція являють собою протилеж¬ні за своїми економічними цілями операції. При цьому, якщо хеджер може у всіх випадках компенсувати свої фінансові втрати на бір¬жі, то біржовий спекулянт повинен бути постійно готовим до можли¬вих збитків. В той же час біржовий спекулянт може одержати прибу¬ток від своїх операцій, тоді як хеджер такої можливості не має. Крім того біржові спекулянти є 'виробниками' найбільш важливої інформа¬ції - прогнозні ціни, у зв'язку з чим їх роль на ТБ досить висока.

З врахуванням вище викладеної мети розглянемо детально меха¬нізм здійснення окремих видів біржових операцій.

Купівля і продаж реального товару є найбільш простим видом біржових операцій. Сьогодні вона переважає на наших біржах. Вона направлена на задоволення потреб виробничих підприємств в сирови¬ні, матеріалах і обладнанні необхідних для випуску готової продук¬ції; для одержання фінансових засобів, призначенних для здійснення наступного виробничого циклу; для придбання торговими підприємс¬твами товарів для наступної реалізації, населенню.

Простота цієї біржової операції полягає в тому, що її здійснення кожному конкретному випадку вимагає укладання лише однієї біржової уго¬ди (на купівлю або продаж необхідного товару). При цьому для здійснення цієї операції використовується лише один вид біржових угод - угоди з реальним товаром.

Якщо виробниче або торгове підприємство вирішує свої поточні завдання в галузі постачання або збуту, воно, здійснюючи купівлю або продаж реального товару, укладає біржову угоду типу 'спот', внаслідок якої реальний товар негайно передається продавцем покупцю. В тих випадках коли підприємство планує безперервне постачання або збут, в наступному періоді, воно відповідно укладає біржову угоду типу 'форвард' (або цілий ряд таких угод - з різни¬ми контрагентами і на різні періоди).

Таким чином, в основі здійснення біржової угоди операції ку¬півлі або продажу реального товару лежить механізм укладання бір¬жових угод типу 'спот' або 'форвард'.

Страхування цінового ризику (хеджирування) являє собою досить складну біржову операцію, яка вимагає використання трьох біржових угод: 1)купівлю (продаж) реального товару з поставкою в реальному періоді (угода типу 'форвард');

2) продаж (або відповідно купів¬лю) ф'ючерсних контрактів на аналогічну кількість товарів;

3) ліквідацію позиції по ф'ючерсних контрактах шляхом укладання офсетної угоди. Перші два види біржових угод здійснюються в початковій стадії операції по страхуванню цінового ризику, а третій їх вид - на стадії її завершення. Принцип операції по страхуванню цінового ризику оснований на тому, щоякщо її учасник несе фінансові втрати із-за зміни біржових цін, як продавець реального товару, то він виграє в тих же розмірах як покупець ф'ючерсних контрактів на ту ж кількість товару і навпаки.

В зв'язку з цим на біржовому ринку розрізняють два види опе¬рацій страхування цінового ризику: хеджирування купівлею і хеджирування продажею.

Хеджирування покупкою являє собою біржову операцію, в процесі якої продавець реального товару, уклавши форвардну угоду на його продаж, одночасно здійснює купівлю ф'ючерсних контрактів на анало¬гічну кількість товару.

Розглянемо мехалізм хеджирування купівлею на прикладі звичай¬ної форвардної угоди.

Приклад. Підприємство-виробник бензину здійснило на біржі йо¬го продаж в січні з поставкою в березні. Форвардна угода укладена на 10 т бензину за ціною 400 грн. за 1 тону. На даний момент у підприємства-виробника бензину ще немає нафти для його виробницт¬ва, воно закупить цю нафту дише в березні. Боячись, що до моменту поставки бензину ціни на нафту, а відповідно і на бензин, зростуть, в результаті чого підприємство-виробник понесе фінансові збитки, воно купує 10 ф'ючерсних контрактів по 1 т бензину (які забезпечують кількість проданого реального товару), по ціні 410 грн. кожний або на суму 4100 грн.

Припустимо, що побоювання підприємства-виробника оправдились і ціна нафти, а отже і бензину, в березні зросла. Ціна 1 т бензину на біржовому ринку реального товару становить в березні вже 500 грн., а на ф'ючерсному ринку - відповідно 510 грн.

При цьому умови, механізм і результати хеджирування купівлею будуть виглядати для продавця слідуючим чином:

1. Укладена форвардна угода на 2. Відкрита позиція на купівлю продаж 10 т бензину за ціною по 10 ф'ючерсних контрактів по 1 т 400 грн. на загальну суму бензину за ціною 410 грн. на 4000 грн. загальну суму 4100 грн.

Березень

3. Здійснена поставка 10т бен- 4. Закрита позиція (шляхом

зину покупцю реального здійснення офсетної угоди) по

товару, партія якого на бір- куплених 10 ф'ючерсних

жовому ринку коштує тепер контрактах, які на даний

5000 грн. (500 х 10т) момент становили 5100 тис. грн.

(510 х 10)

Результати хеджирування покупкою

При угоді з реальним това¬ром понесені втрати засо¬бів в сумі 1000 грн.

(5000 - 4000)

При ф'ючерсній угоді одержаний прибуток в сумі 1000 грн. (5100 - 4100)

Із наведеного прикладу видно, що фінансові втрати по угоді з реальним товаром в результаті хеджирування покупкою повністю відшкодовані підприємству-виробнику по ф'ючерсній угоді.

Хеджирування продажею являє собою біржову операцію, в процесі якої покупець реального товару, уклавши форвардну угоду на його покупку, одночасно здійснює продаж ф'ючерсних контрактів на анало¬гічну кількість товарів. В цьому випадку вищенаведений нами прик¬лад з позиції покупця мав би слідуючий

	Пример: Транспортная логистика
Я ищу:
На главную \| Добавить в избранное