Внешний валютный рынок

в

МВФ. В период активной защиты курса доллара ФРС приходилось прибегать

одновременно к нескольким вышеописанным мероприятиям.

СТЕРИЛИЗАЦИЯ

Существует способ отделить друг от друга мероприятия, проводимые

в рамках внутренней денежно-кредитной политики и механизмы валютной

интервенции на внешних валютных рынках. Этот метод, получивший назва-

ние "стерилизация", состоит в совмещении каждой продажи активов, дено-

минированных в иностранной валюте, на внешнем валютном рынке с равной

по величине закупкой на открытом рынке ценных бумаг внутри страны и,

соответственно, совмещение каждой закупки на внешнем рынке с равной по

величине продаже на рынке внутреннем. Хотя стерилизация позволяет изо-

лировать и исключить влияние операций на валютном рынке от денеж-

но-кредитных мероприятий внутреннего характера, ее воздействие на сос-

тояние обменных валютных курсов вкупе с валютной интервенцией не очень

велико - по крайней мере, существенно меньше, чем то обеспечивает ва-

лютная интервенция сама по себе.

Экономисты расходятся во взглядах относительно влияния стерилизо-

ванной интервенции на экономическую систему, рассматриваемую на дол-

госрочных временных интервалах,- будет ли обеспеченно хотя бы неболь-

шое влияние подобных мероприятий или никакие последствия от проведения

их экономической системе не грозят? В одном они солидарны: стерилиза-

ция как экономический инструмент, обеспечивающий исключение взаимовли-

яния операций на внешнем валютном рынке и колличества денег, находя-

щихся в обращении на внутреннем рынке, весьма не простое и тонкое де-

ло.

ДРУГИЕ СРЕДСТВА И МЕТОДЫ ВОЗДЕЙСТВИЯ НА ОБМЕННЫЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС

Федеральное правительство США может вводить специальные таможен-

ные тарифы, разнообразные квоты на импортные товары и другие протекци-

онистские меры, направленные на ограничение импорта, что уменьшает

предложение долларов по текущим счетам внешнеторговых операций и спо-

собствует росту стоимости доллара. Также правительство может субсиди-

ровать американский экспорт, расчитывая тем самым увеличить спрос на

доллары по текущим счетам внешнеторговых операций.

Еще одним способом воздействия на обменный валютный курс может

быть введение валютных ограничений - то есть правительственных мер,

ограничивающих либо жестко регламентирующих права граждан обменивать

валюту своей страны на иностранную. Целью системы валютных ограничений

является сокращение внешнего оборота капитала, что способно повлиять

благоприятным образом на чистый спрос движения капитальных средств.

- 10 -

Валютные ограничения, вообще запрещающие доступ граждан какой-ли-

бо страны на внешний валютный рынок без специального на то разрешения

правительства, переходят в иное качество - в этом случае принято счи-

тать, что валюта этой страны неконвертируема. Такими мерами правящие

круги узурпируют монополию участия в операциях на внешнем валютном

рынке. Зачастую они продают иностранную валюту по искусственно зани-

женному курсу для финансирования угодных этим правительственным орга-

нам проектов, тогда как для других целей такие операции проводятся ис-

ходя из искусственно завышенных обменных курсов валют.

Все эти средства и методы - протекционистские меры, экспортные

субсидии, валютные ограничения и неконвертируемость валюты накладывают

огромные дополнительные затраты. Они разрушают экономику, привнося

дисбаланс в относительные цены на разнообразные товары и услуги, а

также лишая эти экономические системы преимуществ свободной междуна-

родной торговли.