←предыдущая следующая→
1 2 3 4 5 6 7
├────┼───┼────┼────┼───┼────┼────┼───┼────┼────┼───┼────┼────┤
│1973│1,9│ 0,1│22,8│3,4│-0,6│40,8│4,0│-1,3│48,0│1,6│-0,6│19,2│
│1974│1,3│-0,1│15,6│2,8│-0,4│33,6│2,8│-0,9│33,6│2,2│ 0,7│26,4│
│1975│2,2│ 1,3│26,4│2,6│ 0,1│31,2│2,6│ 0,8│31,2│1,1│ 0,1│13,2│
│1976│2,7│ 1,5│32,4│1,0│ 0,9│12,0│1,2│-0,9│14,4│0,8│-0,3│ 9,6│
│1977│1,2│-0,9│14,4│0,6│-0,5│ 7,2│1,6│-0,9│19,2│1,7│-1,6│20,4│
│1978│2,8│-0,5│33,6│3,0│-0,9│36,0│3,5│-1,1│42,0│3,8│-1,6│45,6│
- 15 -
│1979│2,7│-0,7│32,4│1,8│-0,3│21,6│1,9│-0,4│22,8│2,8│ 1,8│33,6│
│1980│2,2│-0,6│26,4│2,5│ 1,0│30,0│2,7│ 1,1│32,4│3,2│-1,3│38,4│
│1981│3,7│ 2,0│44,4│3,4│ 2,1│40,8│3,3│ 1,3│39,6│2,9│ 0,7│34,8│
│1982│1,7│ 1,6│20,4│2,9│ 1,9│31,9│2.1│ 0,9│23,1│3,8│ 1,4│41,8│
└────┴───┴────┴────┴───┴────┴────┴───┴────┴────┴───┴────┴────┘
Примечания: 1 - абсалютные размеры изменений курсов валют в
среднем за 1 месяц года;
2 - изменение курсов валют в среднем за 1 месяц в
данном году;
3 - абсалютные размеры изменений курсов валют в
среднем за 1 месяц (т. е. данные колонки ),
помноженные на 12.
Источник. National Westminster Bank Quarterly Review, 1983,
Aug., p. 14.
Данные колонки 3 табл. 1 отражают степень изменения об-
менных курсов валют в течение года. Они существенно выше пока-
зателей различий между минимальным и максимальным уровнем
курса соответствующих валют в течение календарного года. Это
связано с тем, что в рамках календарного года курсы валют мо-
гут как повышаться, так и понижаться, что и отражают показате-
ли колонки 3 табл. 1.
Среднегодовые размеры колебаний курсов валют могут
составлять до 35% по сравнению с соответствующими показателями
предыдущего года. Так, среднегодовой курс швейцарского франка
к доллару США в 1978 году повысился на 34,9%, а курс фран-
цузского франка к американскому доллару в 1981 году понизился
на 32,7%. Из приведенных данных следует, что в условиях совре-
менного "плавания" валюты не делятся на постоянно сильные или
- 16 -
слабые. То одна, то другая валюта может оказаться под спекуля-
тивным давлением, и их курсы могут испытывать сильные повыше-
ния, либо резкие понижения.
С введением "плавающих" валютных курсов остро встала
проблема нахождения оптимальных стоимостных измерителей ихди-
намики.
В нынешних условиях динамика внешней стоимости националь-
ной денежной единицы может определяться только путем сопостав-
ления данной валюты с целым рядом других валют. Так, в 1981
году стоимость 1 доллара США в среднем за год составляла 0,49
ф. ст., 1137 итальянских лир, 2,26 марки ФРГ, 5,43 французских
франка, 1,96 швейцарского франка, 221 японскую иену. В 1982
году курс доллара повысился по отношению к фунту стерлингов на
15,9%, итальянской лире - 19,4%, марке ФРГ - 7,6%, французско-
му франку - 20,9%, швейцарскому франку - 3,5%, японской иене -
на 12,9%. В 1983 году курс доллара США понизился по отношению
к японской иене на 6% и повысился по отношению к французскому
франку на 28,2%. Это говорит о том, что курс валюты изменяется
по отношению к другим валютам по-разному и зачастую разнонап-
равленно (к одним валютам он повышается, к другим - понижа-
ется).
Таким образом, в современных условиях динамику курса ва-
люты целесообразно выражать в индексной форме, то есть в от-
носительном показателе, отражающем изменение курса по отноше-
нию к определенной группе конвертируемых валют. Таким показа-
телем является так называемый эффективный валютный курс,
исчисление которого представляет собой расчет среднеарифмети-
ческой и среднегеометрической величины. Эффективный курс
представляет собой способ измерения динамики стоимости валюты,
- 17 -
выраженной в нескольких других валютах, относительно опреде-
ленной базисной даты.
Значение эффективного валютного курса в каждой точке кри-
вой, отражающей его динамику, зависит от тех валют, которые
включаются в калькуляцию, и весов (так называемой "относитель-
ной важности"), расчитываемых для каждой из них при подсчете
этого индекса.
Для каждой валюты может быть исчислен ряд индексов эффек-
тивных валютных курсов. Они могут отличаться по тем валютам,
которые включаются в исчисление индекса, и по базовому перио-
ду. Причем понятие того или иного периода (как правило, того
или иного года) за базовый окажет воздействие только на абса-
лютное значение индекса эффективного валютного курса в каждой
точке, но не на процент изменения этого индекса между любыми
двумя точками в ряде динамики эффективного курса.
Для определения эффективного курса валюты должны вклю-
чаться в "корзину" с учетом их значимости (пропорционально и
удельному весу) во внешних расчетах той или иной страны или
группы стран. МВФ расчитывает эффективный курс - МЕРМ (Multi-
lateral Exchange Rate Model) - для валют 18 основных стран по
их месту в объеме мировой торговли.
Даже эти эффективные валютные курсы (средневзвешанные
курсы валют по отношению к основным валютам, расчитываемые
МВФ) в период 1973-1982 годов изменялись в пределах 20-24% в
год. Так, эффективный курс итальянской лиры в 1976 году пони-
зился на 21,4%, тогда как эффективные курсы швейцарского фран-
ка и японской иены в 1978 году повысились соответственно на
24,1% и 23,0%.
Характерной особенностью "плавающих" валютных курсов яв-
- 18 -
ляютсяс их колебания не только в течение длительных, но и
очень коротких промежутков времени. При старой системе фикси-
рованных паритетов отклонения не могли превышать _+ .1%. В насто-
ящее время нормальным является изменение валютных курсов в ту
или другую сторону в пределах 10% в течение непродолжительного
времени (одного месяца) и 2-5% в день.
Курс ведущей валюты мира - доллара США, постоянно снижав-
шийся на протяжении 70-х годов, 1980-1985 годах испытал резкое
повышение, особенно по отношению к марке ФРГ, французскому
франку, итальянской лире, английскому фунту стерлингов. Это
прежде всего было вызвано ростом процентных ставок в США и на
евродолларовом рынке, достигшим, например, в 1981 году беспре-
цедентного уровня - 21,5%.
_4.Европейская валютная система
Европейская валютная система (ЕВС) - форма государствен-
но- монополистического регулирования валютных отношений стран
западноевропейского интеграционного комплекса, характерной
чертой которого является усиление этого регулирования на меж-
государственном, а в перспективе и на надгосударственном уров-
нях.
ЕВС - новейшая попытка стран ЕЭС осуществить межгосу-
дарственное регулирование валютных отношений. Она постепенно
приобретает черты региональной валютной системы, представляю-
щей собой форму организации валютных отношений стран ЕЭС,
обслуживающую внутрирегиональные хозяйственные связи, один из
полюсов полицентрической валютной системы.
Механизм
←предыдущая следующая→
1 2 3 4 5 6 7
|
|