←предыдущая следующая→
1 2 3 4 5
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 1
1. ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ЭМИССИИ 3
2. ФАКТОРЫ, СДЕРЖИВАЮЩИЕ ПРОВЕДЕНИЕ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ ЭМИССИЙ 6
3. СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ ВТОРИЧНОЙ ЭМИССИИ 6
4. ОСОБЕННОСТИ ПРИВИЛЕГИРОВАННЫХ АКЦИЙ ПРИ ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ЭМИССИИ 9
5. КОНВЕРТИРУЕМЫЕ АКЦИИ 10
6. РАЗМЕЩЕННЫЕ И ОБЪЯВЛЕННЫЕ АКЦИИ 12
7. ПРИМЕРНЫЙ ПОРЯДОК (УСЛОВИЯ) РАЗМЕЩЕНИЯ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ АКЦИЙ 14
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 17
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 18
ВВЕДЕНИЕ
Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг, прежде всего, связана с проведением дополнительных эмиссий как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов в акционерные общества. (Таблица 1). Кроме того, преследуются и такие цели, как:
• перераспределение собственности между «старыми» и «новыми» акционерами;
• установление или повышение контроля за капиталом;
• расширение или реконструкция производства;
• изменение структуры управления;
• смена аппарата управления.
Делая ставку на привлечение дополнительных инвестиций, предприятие, прежде всего, ориентируется на население, которое способно внести значительный вклад в акционерные капиталы. Подтверждением этого является ажиотажный спрос на валюту, повышенный интерес к приобретению недвижимости и простое естественное желание каждого гражданина надежно разместить свои временно свободные денежные ресурсы.
Создание народных акционерных обществ соответствует и принятому экономическому курсу России на создание подлинного демократического государства. Кроме того, не стоит забывать о том, что психологически акционерные общества больше расположены к привлечению денег населения, нежели банковских кредитов.
Практически этот участок финансового рынка - вторичный рынок акций предприятия - только начинает активизироваться. Процесс дополнительных эмиссий набирает обороты. Этому во многом способствует развитие законодательной базы. В последнее время приняты такие важные документы, как:
Федеральный закон РФ «Об акционерных обществах»;
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»;
Указ Президента РФ «О передаче субъектам РФ находящихся в федеральной собственности акций АО, образованных в процессе приватизации»;
Постановление ФКЦБ России «Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссий».
С принятием Федерального закона РФ «Об акционерных обществах» вместо понятия «вторичная эмиссия» появляется новое понятие «дополнительная эмиссия».
Таблица 1
Финансо-
Вые ресур-
Сы Цели
предостав-
ляющего
финансовые
ресурсы
Условия
получения
Основные
документы
Направле-
ния исполь-
зования
Сроки
использо-
вания
Сроки
возврата
Проблемы
привлече-
ния
Ссуда, фи-
нансовая
помощь Желание по-
мочь, полу-
чение про-
центов Наличие
средств Договор Неотлож-
ные нужды По догово-
ру Определе-
ны в дого-
воре
Поиск име-
ющих воз-
можность и
желающих
помочь
Кредитова-
ние Получение
процентов Предостав-
ление зало-
га, гаран-
тий или вы-
полнение
иных усло-
вий кредит-
ного дого-
вора Кредитный
договор По догово-
ру По догово-
ру Определе-
ны в дого-
воре Высокие
проценты
Дополни-
тельная
эмиссия Приобрете-
ние права
собствен-
ности, воз-
можность
участия в
управлении,
желание по-
лучать диви-
денты Размеще-
ние ценных
бумаг Проспект
эмиссии По реше-
нию обще-
го собрания Определя-
ются реше-
нием обще-
го собрания Предусмот-
рены при ликвидации Необходи-
мость тща-
тельного
соблюдения
определен-
ных юриди-
ческих про-
цедур
Государ-
ственная
субсидия из
федераль-
ного или
местного
бюджета Развитие оп-
ределенного
вида дея-
тельности
Постанов-
ление, рас-
поряжение
админис-
трации Государ-
ственная
или терри-
ториальная
программа По целево-
му назначе-
нию прог-
раммы Определе-
ны в прог-
рамме Не предус-
мотрены Дефицит
бюджета
Привлече-
ние средств
иностран-
ных инвес-
торов Приобрете-
ние собст-
венности,
захват рын-
ка, внедре-
ние и разви-
тие техноло-
гий Выполне-
ние усло-
вий догово-
ра или ин-
вестицион-
ного кон-
курса Договор
или инвес-
тиционное
соглашение В рамках
договора,
соглашения По догово-
ру Определе-
ны в дого-
воре, согла-
шении Поиск ино-
странных
инвесторов
Грант Развитие
новых тех-
нологий,
науки Победа в
конкурсе Решение о
предостав-
лении Строго по
решению о
назначении По услови-
ям выделе-
ния гранта Не предус-
мотрены Необходи-
мость одер-
жать побе-
ду в кон-
курсе
Привлече-
ние средств
акционеров Желание
способство-
вать процве-
танию об-
щества Наличие
средств Решение
общего соб-
рания По реше-
нию обще-
го собра-
ния По реше-
нию обще-
го собра-
ния Предусмот-
рены реше-
нием обще-
го собра-
ния Отсутствие
достаточно-
го количе-
ства сво-
бодных денег
1. Преимущества и недостатки дополнительной эмиссии
Преимущества дополнительной эмиссии:
• отсутствие необходимости при второй и прочих эмиссиях вносить изменения в устав; достаточно один раз определить количество дополнительных акций, которые объявляются при учреждении общества (размещаются в любой час «Х»);
• возможность моделирования изменений уставного капитала общества при его учреждении;
• предоставление полной свободы акционерному обществу в определении перспективы финансового развития;
• расширение возможностей акционерного общества в реальном управлении и формировании акционерного капитала и его собственников;
• ускорение роста уставного капитала.
Недостатки дополнительной эмиссии:
• практически полная свобода и бесконтрольность совета директоров в изменении состава собственников в том случае, если вопросы проведения дополнительной эмиссии отнесены к их компетенции;
• субъективный подход при определении числа дополнительных акций, фиксируемых в уставе;
• отсутствие методик, рекомендаций по оптимизации соотношения числа дополнительных и размещенных акций с учетом конкретного профиля, типа, отраслевой принадлежности акционерного общества.
То, что сегодня дополнительной эмиссией многие предприятия попросту пренебрегают, свидетельствует об отсутствии четкого представления с механизме ее осуществления у многих акционеров.
Дополнительная эмиссия является весьма привлекательным методом финансирования, что обусловлено свободой выбора срока дополнительной эмиссии, ее объема, практической неограниченностью по масштабам выпуска в рамках емкости вторичного рынка ценных бумаг, заинтересованностью инвесторов в реальном доступе к управлению капиталом.
Негативно воспринимается дополнительная эмиссия из-за необходимости очень тщательно готовить документы по ее проведению, из-за больших организационных хлопот и недостаточной степени точности прогноза социально-экономических последствий для работающего коллектива и аппарата управления в результате ее проведения.
Однако время и жесткие финансовые реалии настойчиво подводят многих акционеров-учредителей,
←предыдущая следующая→
1 2 3 4 5
|
|