Инвестування

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ

ЧЕРКАСЬКИЙ ІНЖЕНЕРНО-ТЕХНОЛОГІЧНИЙ ІНСТИТУТ

ФАКУЛЬТЕТ ПЕРЕПІДГОТОВКИ ФАХІВЦІВ

К О Н Т Р О Л Ь Н А Р О Б О Т А

по дисципліні « ІНВЕСТУВАННЯ »

Слухач: Сидоркевич Дмитро Іванович

Спеціальність, група: ЗФ – 02 ( фінанси )

Керівник: Пасенко Владислав Михайлович

Результат, дата:

Реєстраційний номер, дата:

м. Черкаси

2001 р.

З М І С Т

1. Задача. Оцінити доцільність вкладення коштів у пропоновані альтернативні варіанти двох реальних інвестиційних проектів та облігації.

1.1. Обчислити інвестиційний ризик, чистий приведений доход, індекс доходності, період окупності та внутрішню норму доходності двох реальних інвестиційних проектів. - 3

1.2. Визначити поточну ринкову вартість та очікувану поточну норму дохідності облігації і порівняти отримані показники з ціною реалізації облігації та нормою поточної дохідності за облігаціями такого типу на фондовому ринку. Зробити висновки щодо доцільності використання облігації в якості фондового інструмента портфеля цінних паперів. - 6

2. Теоретичні питання

Характеристика інвестиційного ринку та принципи його вивчення. Критерій «виходу» з інвестиційних проектів інвестиційного портфеля. Правове регулювання інвестиційної діяльності.

- 7

Література - 13

1.1. Обчислити інвестиційний ризик, чистий приведений доход, індекс доходності, період окупності та внутрішню норму доходності двох реальних інвестиційних проектів А і Б наведених в табл. 1. ( Варіант № 23 )

Таблиця 1.

Показники Проект А (3) Проект Б (2)

1. Обсяг необхідних інвестиційних коштів, млн..грн. 12,5 60

2. Термін експлуатації проекту, роки. 5 5

3. Розрахункові грошові потоки за середньої кон’юктури ринку, млн.. грн.., всього 25 100

в т.ч. по рокам : I 4 20

II 5 20

III 5 20

IV 6 20

V 5 20

4. Розрахункові грошові потоки за низької кон’юктури інвестиційного ринку, млн. грн. 20 90

5. Розрахункові грошові потоки за високої кон’юктури інвестиційного ринку, млн. грн. 30 110

6.Ймовірність значення кон’юктури, % низької 25 20

середньої 50 60

високої 25 20

РІШЕННЯ :

Приведемо грошові потоки до теперішньої вартості (враховуючі процентну ставку 21-23% ) методом дисконтування Кд = n, где і – процентна ставка, n – який рік.

Треба визначити який проект більш ризикований. Для цього розрахуємо середньоквадратичне відхилення, і коефіцієнт варіації.

Проект Можливе

значення  R 1-R (1-R)2 Pi (1-R)2Pi 

А

Висока 25 25 0 0 0,25 0 -

Середня 50 25 25 625 0,5 312,5 -

Низька 25 25 0 0 0,25 0 -

В цілому - 25 - - 1 312,5 17,68

Б Висока 20 100 -80 6400 0,2 1280 -

Середня 60 100 -40 1600 0.6 960 -

Низька 20 100 -80 6400 0,2 1280 -

В цілому - 100 - - 1 3520 59,33

R1 = 20 х 0,25 + 30 х 0,25 + 25 х 0,5 = 5 + 7,5 + 12,5 = 25

R2 = 90 х 0,2 + 110 х 0,2 + 100 х 0,6 = 18 + 22 + 60 = 100

Так як А < Б , то проект Б більш ризикований чим проект А, але вартість проектів різна, тому потрібно розрахувати коефіцієнт варіації :



CV = ; CVА = 17,68 / 25 = 0,7 ; CVБ = 59,33 / 100 = 0,59.

R

Проект А більш ризикований від проекту Б ( 0,7 > 0,59). Тому процентна ставка буде 23% - по проекту А і 21% - по проекту Б.

КА1=1/(1+0,23)1=0,81; КА2=0,66; КА3=0,537; КА4=0,439; КА5=0,355.

КБ1=1/(1+0,21)1=0,826; КБ2=0,68; КБ3=0,56; КБ4=0,4665; КБ5=0,385.

Роки Проект А Проект Б

Майбутня вартість Коеф. диск. Теперішня вартість Майбутня вартість Коеф. диск. Теперішня вартість

1 4 0,81 3,24 20 0,83 16,6

2 5 0,66 3,3 20 0,68 13,6

3 5 0,54 2,7 20 0,56 11,2

4 6 0,44 2,64 20 0,47 9,4

5 5 0,36 1,8 20 0,39 7,8

Всього 25 - 13,68 100 - 58,6

Розрахуємо чистий приведений дохід для проектів А і Б :

ЧПДА = 13,68 – 12,5 = 1,18 ; ЧПДБ = 58,6 – 60 = -1,4.

Проект А більш доходний від Б.

Індекс дохідності IДА = 13,68 / 12,5 = 1,0944; IДБ = 58,6 / 60 = 0,97, тому проект Б відхиляємо, а проект А рентабельний (IДА>1).

Період окупності проектів А і Б:

ПОА = Обсяг інвестицій /ГПА =12,5 / 2,736 = 4,57 (ГПА = 13,68 / 5 = 2,736 );

ПОБ = 60 / 11,72 = 5,12 (ГПБ = 58,6 / 5 = 11,72).

Окупність проекту А менше строку реалізації (4,57 < 5 ), тому буде прийнят.

Окупність проекту Б більше строку реалізації, тому він буде відхілен.

Визначимо внутрішню норму доходності двох проектів.

а). методом проб і помилок:

Роки % ставка (30%) Майбутня вартість КД Теперішня вартість % ставка (27%) Майбутня вартість КД Теперішня вартість

1 0,3 4 0,769231 3,0769231 0,27 4 0,787402 3,149606

2 0,3 5 0,591716 2,9585799 0,27 5 0,620001 3,100006

3 0,3 5 0,455166 2,2758307 0,27 5 0,48819 2,44095

4 0,3 6 0,350128 2,1007668 0,27 6 0,384402 2,306409

5 0,3 5 0,269329 1,3466454 0,27 5 0,302678 1,513392

Всього - 25 - 11,758746 - 25 - 12,51036

ЧПД 12,5 - - -0,741254 12,5 - - 0,010363

Роки % ставка (27,1%) Майбутня вартість КД Теперішня вартість % ставка (27,039%) Майбутня вартість КД Теперішня вартість

1 0,271 4 0,786782 3,1471282 0,27039 4 0,78716 3,148639

2 0,271 5 0,619026 3,0951301 0,27039 5 0,619621 3,098103

3 0,271 5 0,487039 2,4351928 0,27039 5 0,48774 2,438702

4 0,271 6 0,383193 2,2991592 0,27039 6 0,38393 2,303578

5 0,271 5 0,30149 1,5074477 0,27039 5 0,302214 1,51107

Всього - 25 - 12,484058 - 25 - 12,50009

ЧПД 12,5 - - -0,015942 12,5 - - 9,36E-05

Дисконтна ставка дорівнює 27,039 % при який ЧПД дорівнює нулю.

Зробимо теж саме для проекту Б:

Роки % ставка (30%) Майбутня вартість КД Теперішня вартість % ставка (25%) Майбутня вартість КД Теперішня вартість

1 0,3 20 0,769231 15,384615 0,25 20 0,8 16

2 0,3 20 0,591716 11,83432 0,25 20 0,64 12,8

3 0,3 20 0,455166 9,1033227 0,25 20 0,512 10,24

4 0,3 20 0,350128 7,0025559 0,25 20 0,4096 8,192

5 0,3 20 0,269329 5,3865815 0,25 20 0,32768 6,5536

Всього - 100 - 48,711395 - 100 - 53,7856

ЧПД 60 - - -11,2886 60 - - -6,2144

Роки % ставка (20%) Майбутня вартість КД Теперішня вартість % ставка (19,8577%) Майбутня вартість КД Теперішня вартість

1 0,2 20 0,833333 16,666667 0,198577 20 0,834323 16,686454

2 0,2 20 0,694444 13,888889 0,198577 20 0,696094 13,921887

3 0,2 20 0,578704 11,574074 0,198577 20 0,580767 11,615347

4 0,2 20 0,482253 9,6450617 0,198577 20 0,484547 9,6909474

5 0,2 20 0,401878 8,0375514 0,198577 20 0,404269 8,0853774

Всього - 100 - 59,812243 - 100 - 60,000013

ЧПД 60 - - -0,187757 60 - - 1,295E-05

Дисконтна ставка дорівнює 19,8577 % при який ЧПД дорівнює нулю.

б). зробимо підрахунок методом ітерацій для проекту А при 23 и 30 % :

ВНДА = 23% + ЧПД (при 30%) / (ЧПД (при 30%) –ТВ (при 30 %)) х(30-23) =

= 23 % + 7 % х 13,68 / (13,68 – 11,76 ) = 23 % + 7,125 % = 30,125 %;

теж саме для проекту Б при 21 % и 30 % :

ВНДБ = 21% + (30%-21%) х 58,6 / (58,6 – 48,71)