←предыдущая следующая→
1 2 3 4 5 6 7 8
дефиците начиная с 1950 г., который был
вызван не движением товаров, т.к. до 1971 г. торговый баланс США
был избыточен, а капиталовложениями (до 1971 г.), преимущественно
долгосрочными. Они направлялись на помощь странам, экономика
которых была разрушена в годы второй мировой войны, а также на
военные расходы на содержание американской армии в западных
странах для обеспечения их защиты и на военные расходы (Корея,
Вьетнам) и, несомненно, вклады предприятий США в иностранную
экономику. Все это не имело неблагоприятных последствий для США,
т.к. финансировалось за счет эмиссии долларов. Таким образом,
между странами была дисгармония - одна страна, валюта которой была
ключевой, может (и должна) иметь известный дефицит внешнего
баланса в то время как у других он может быть только временным и в
- 23 -
случае дефицита они должны принять меры для восстановления
равновесия (сокращение импорта, расходов и капиталовложений за
границу, борьба с инфляцией и т. д.). Это побуждает многих
утверждать, что система несправедлива, т. к. предоставляет
"выходящие за всякие пределы" привилегии стране, обладающей
ключевой валютой и позволяет ей урегулировать свой собственный
дефицит за счет своих денег, она может также увеличить свою
промышленную мощь, экономическую власть на мировом уровне (прямые
капиталовложения за границу).
- Эта система порождает удвоение кредитов и от многократное
увеличение международной денежной массы. Действительно, золотой
запас США служит залогом под выпущенные доллары, внутренние и
внешние, они, в свою очередь, служат залогом для многочисленного
выпуска денег:
денег других стран,
долларов (внешних) на рынке евродолларов.
Из-за этого, система допускает инфляцию, даже является ее
источником.
- Наконец эта система подчиняет создание международной
денежной массы решениям одной страны, страны с ключевой валютой.
Принимаемые этой страной решения могут согласовываться с
интересами мирового сообщества, но возможно и другое, когда эта
страна дает предпочтение целям внутренней экономики, которые
противоречат мировым. Так же как и золотой стандарт,
золотовалютный стандарт не обеспечивает создание оптимального
количества мировой денежной массы.
7) К НЕОБРАТИМОСТИ ДОЛЛАРА В ЗОЛОТО
Как уже отмечалось, обратимость доллара в золото по
фиксированному курсу предполагает, что золота должно быть
достаточно для покрытия выпущенных долларов. Начиная с 1960 г.
общая сумма заграничных авуаров в долларах, удерживаемая
центральными банками и центральными небанковскими учреждениями
(преимущественно банки второго уровня), превзошла золотой запас
- 24 -
США. К концу 1964 г. долларовые авуары центральных банков достигли
величины золотого запаса США и, таким образом, теоретический порог
неконвертируемости был достигнут, т.к. эти авуары были обратимы в
золото в ФРС. Между 1960 и 1970 авуары в долларах других стран
утроились (47 млрд. долларов в 1970, в том же году золотой запас
США составил 11.1 млрд. долларов). В тот же период золотой запас
США уменьшился из-за требований обменять доллары на золото (в 1960
г. золотой запас США был 17.8 млрд. долларов). Появилось недоверие
к США в их способности обменивать доллары на золото по
фиксированному курсу.
С 1958-59 гг. не американские центральные банки обменивают на
золото относительно большие суммы долларов.
В 1960 г. новый кризис недоверия к доллару. Считалось, что
Ж.Ф. Кеннеди собирался провести девальвацию доллара, если он будет
избран президентом. На свободном лондонском рынке цены унции
золото подскочила до 40 долларов, в то время как раньше частные
сделки там всегда совершались по официальной цене 35 долларов за
унцию. Это увеличение цены золота на лондонском рынке естественно
является результатом избытка спроса на золото по отношению к
предложению. Недоверие к доллару увеличивается, ибо ничто не
мешает центральным банкам продавать золото за доллары на
лондонском рынке (по курсу выше 35 долларов за унцию золота), а
потом обменивать эти доллары на золото в Федеральной Резервной
Системе), таким образом, американские золотые запасы могут
испариться.
В феврале 1961 г. был образован золотой пул, в который входило
8 стран: США, Объединенное Королевств, Германия, Франция, Италия,
Швейцария, Бельгия, Нидерланды. Английский Банк, действуя в
интересах восьми партнеров продает и покупает золото золото на
лондонском рынке чтобы удерживать его цену примерно на официальном
уровне 35 $ за унцию (точнее от 34.9 до 35.2 долларов за унцию).
Каждый из остальных центральных банков обязуется предоставлять
золото Английскому Банку т. к. он должен вмешиваться в свободный
рынок чтобы ограничить подъем курса золота. Предоставление золота
производилось по определенному ключу распределения,
соответственно, при покупке золота Английским Банком на лондонском
- 25 -
рынке центральные банки получали золото согласно тому же ключу
распределения в обмен на конвертируемую валюту. Функционирование
золотого пула предполагало, что центральные банки, продавая золото
за доллары не будут обменивать их на золото в американском
центральном банке и (или) не будет их использовать для
приобретения золота на свободном рынке. Деньги давались одной
рукой и забирались другой. Это соглашение объединяло золотые
запасы европейских стран для защиты официальной цены золота в
долларах. Его работа предполагала, что подписавшие его страны
принимают необратимость на деле своих долларовых авуаров в золото.
Могли ли европейские страны, подписавшие соглашение, принять
такое положение вещей на длительный срок ? В то время постоянный
внешний дефицит продолжал оказывать давление на золото (дефицит
США вызывает увеличение авуаров в долларах других стран, часто
которых обменивается на золото) и недоверие к доллару.
Под давлением внешнего дефицита США в 1965 г. Франция
отказалась от своих обязательств и произвела массовый обмен своих
долларовых авуаров на золото. К концу 1965 г. во Франции было
только не более 800 миллионов долларов на примерно 5.5 млрд.
резервов. В этом поступке было столько же экономических причин
(см. вопрос выше) сколько и политических. Действительно, в этот
период генерал Де Голь начал проводить по всем направлениям
стратегию против политического и экономического господства США,
золото было только оружием, не самым слабым, используемым для
борьбы с этим господством.
В июне 1967 г. Франция выходит из золотого пула. Девальвация
фунта стерлингов в ноябре 1967 только увеличила недоверие к
деньгам предпочтение золоту. Частный спрос на золото возрос и
"бремя" стабилизации курса золота легло на оставшиеся 7 стран. За
несколько недель им пришлось продать на свободном рынке 1.5 млрд.
долларов золота. 17 марта 1968 г. центральные банки отказались от
стабилизации свободного рынка.
Это было установление двойного рынка золота и всеобщее
признание неконвертируемости доллара по фиксированному курсу для
небанковских центральных учреждений.
- 26 -
Обратимость доллара в золото по официальному курсу 35 $ за
унцию сохранилось для центральных банков. На свободном рынке цена
золота в долларах изменялась в зависимости от спроса и
предложения. По соглашению, подписанному в Вашингтоне между 7
странами пула, они договорились не вмешиваться в свободный рынок.
Франция не подписала это соглашение - таким образом была
обеспечена параллельная герметичность двух рынков. Вашингтонское
соглашение имело целью не допустить слишком большую утечку
американского золота, оно не разрешало центральным банкам
подписавших его стран продавать золото на свободном рынке по
"возможно" выгодной цене (выше 35 $ за унцию) чтобы потом за эти
доллары купить золото по официальной цене. Франция, не подписавшая
соглашение, естественно, может проводить такие операции. Итак с
1968 г. существует две цены золота: официальная, используемая при
обмене между центральными банками и цена свободного рынка, которая
←предыдущая следующая→
1 2 3 4 5 6 7 8