Дополнительная эмиссия акций

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 1

1. ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ЭМИССИИ 3

2. ФАКТОРЫ, СДЕРЖИВАЮЩИЕ ПРОВЕДЕНИЕ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ ЭМИССИЙ 6

3. СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ ВТОРИЧНОЙ ЭМИССИИ 6

4. ОСОБЕННОСТИ ПРИВИЛЕГИРОВАННЫХ АКЦИЙ ПРИ ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ЭМИССИИ 9

5. КОНВЕРТИРУЕМЫЕ АКЦИИ 10

6. РАЗМЕЩЕННЫЕ И ОБЪЯВЛЕННЫЕ АКЦИИ 12

7. ПРИМЕРНЫЙ ПОРЯДОК (УСЛОВИЯ) РАЗМЕЩЕНИЯ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ АКЦИЙ 14

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 17

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 18

ВВЕДЕНИЕ

Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг, прежде всего, связана с проведением дополнительных эмиссий как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов в акционерные общества. (Таблица 1). Кроме того, преследуются и такие цели, как:

• перераспределение собственности между «старыми» и «новыми» акционерами;

• установление или повышение контроля за капиталом;

• расширение или реконструкция производства;

• изменение структуры управления;

• смена аппарата управления.

Делая ставку на привлечение дополнительных инвестиций, предприятие, прежде всего, ориентируется на население, которое способно внести значительный вклад в акционерные капиталы. Подтверждением этого является ажиотажный спрос на валюту, повышенный интерес к приобретению недвижимости и простое естественное желание каждого гражданина надежно разместить свои временно свободные денежные ресурсы.

Создание народных акционерных обществ соответствует и принятому экономическому курсу России на создание подлинного демократического государства. Кроме того, не стоит забывать о том, что психологически акционерные общества больше расположены к привлечению денег населения, нежели банковских кредитов.

Практически этот участок финансового рынка - вторичный рынок акций предприятия - только начинает активизироваться. Процесс дополнительных эмиссий набирает обороты. Этому во многом способствует развитие законодательной базы. В последнее время приняты такие важные документы, как:

 Федеральный закон РФ «Об акционерных обществах»;

 Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»;

 Указ Президента РФ «О передаче субъектам РФ находящихся в федеральной собственности акций АО, образованных в процессе приватизации»;

 Постановление ФКЦБ России «Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссий».

С принятием Федерального закона РФ «Об акционерных обществах» вместо понятия «вторичная эмиссия» появляется новое понятие «дополнительная эмиссия».

Таблица 1

Финансо-

Вые ресур-

Сы Цели

предостав-

ляющего

финансовые

ресурсы

Условия

получения

Основные

документы

Направле-

ния исполь-

зования

Сроки

использо-

вания

Сроки

возврата

Проблемы

привлече-

ния

Ссуда, фи-

нансовая

помощь Желание по-

мочь, полу-

чение про-

центов Наличие

средств Договор Неотлож-

ные нужды По догово-

ру Определе-

ны в дого-

воре

Поиск име-

ющих воз-

можность и

желающих

помочь

Кредитова-

ние Получение

процентов Предостав-

ление зало-

га, гаран-

тий или вы-

полнение

иных усло-

вий кредит-

ного дого-

вора Кредитный

договор По догово-

ру По догово-

ру Определе-

ны в дого-

воре Высокие

проценты

Дополни-

тельная

эмиссия Приобрете-

ние права

собствен-

ности, воз-

можность

участия в

управлении,

желание по-

лучать диви-

денты Размеще-

ние ценных

бумаг Проспект

эмиссии По реше-

нию обще-

го собрания Определя-

ются реше-

нием обще-

го собрания Предусмот-

рены при ликвидации Необходи-

мость тща-

тельного

соблюдения

определен-

ных юриди-

ческих про-

цедур

Государ-

ственная

субсидия из

федераль-

ного или

местного

бюджета Развитие оп-

ределенного

вида дея-

тельности

Постанов-

ление, рас-

поряжение

админис-

трации Государ-

ственная

или терри-

ториальная

программа По целево-

му назначе-

нию прог-

раммы Определе-

ны в прог-

рамме Не предус-

мотрены Дефицит

бюджета

Привлече-

ние средств

иностран-

ных инвес-

торов Приобрете-

ние собст-

венности,

захват рын-

ка, внедре-

ние и разви-

тие техноло-

гий Выполне-

ние усло-

вий догово-

ра или ин-

вестицион-

ного кон-

курса Договор

или инвес-

тиционное

соглашение В рамках

договора,

соглашения По догово-

ру Определе-

ны в дого-

воре, согла-

шении Поиск ино-

странных

инвесторов

Грант Развитие

новых тех-

нологий,

науки Победа в

конкурсе Решение о

предостав-

лении Строго по

решению о

назначении По услови-

ям выделе-

ния гранта Не предус-

мотрены Необходи-

мость одер-

жать побе-

ду в кон-

курсе

Привлече-

ние средств

акционеров Желание

способство-

вать процве-

танию об-

щества Наличие

средств Решение

общего соб-

рания По реше-

нию обще-

го собра-

ния По реше-

нию обще-

го собра-

ния Предусмот-

рены реше-

нием обще-

го собра-

ния Отсутствие

достаточно-

го количе-

ства сво-

бодных денег

1. Преимущества и недостатки дополнительной эмиссии

Преимущества дополнительной эмиссии:

• отсутствие необходимости при второй и прочих эмиссиях вносить изменения в устав; достаточно один раз определить количество дополнительных акций, которые объявляются при учреждении общества (размещаются в любой час «Х»);

• возможность моделирования изменений уставного капитала общества при его учреждении;

• предоставление полной свободы акционерному обществу в определении перспективы финансового развития;

• расширение возможностей акционерного общества в реальном управлении и формировании акционерного капитала и его собственников;

• ускорение роста уставного капитала.

Недостатки дополнительной эмиссии:

• практически полная свобода и бесконтрольность совета директоров в изменении состава собственников в том случае, если вопросы проведения дополнительной эмиссии отнесены к их компетенции;

• субъективный подход при определении числа дополнительных акций, фиксируемых в уставе;

• отсутствие методик, рекомендаций по оптимизации соотношения числа дополнительных и размещенных акций с учетом конкретного профиля, типа, отраслевой принадлежности акционерного общества.

То, что сегодня дополнительной эмиссией многие предприятия попросту пренебрегают, свидетельствует об отсутствии четкого представления с механизме ее осуществления у многих акционеров.

Дополнительная эмиссия является весьма привлекательным методом финансирования, что обусловлено свободой выбора срока дополнительной эмиссии, ее объема, практической неограниченностью по масштабам выпуска в рамках емкости вторичного рынка ценных бумаг, заинтересованностью инвесторов в реальном доступе к управлению капиталом.

Негативно воспринимается дополнительная эмиссия из-за необходимости очень тщательно готовить документы по ее проведению, из-за больших организационных хлопот и недостаточной степени точности прогноза социально-экономических последствий для работающего коллектива и аппарата управления в результате ее проведения.

Однако время и жесткие финансовые реалии настойчиво подводят многих акционеров-учредителей,